Процентные ставки ФРС могут умеренно снижаться в течение трех лет - прогноз

Обзор от аналитиков BCC Invest

Обзор рынков за 10-14 июня 2024 года подготовил начальник управления аналитики BCC Invest Султан Жумагали.

ФРС сигнализирует о первом снижении ставки в 2024 году

Июньское заседание ФРС и данные по инфляции в США были в центре внимания на прошлой неделе, предоставив положительные новости для инвесторов. Инфляция оказалась ниже ожидаемой: общий уровень инфляции CPI за май составил 3,3% в годовом исчислении, что ниже прогнозов и апрельского показателя в 3,4%. После серии более высоких данных по инфляции в США это было приятной новостью для рынков. Как и ожидалось, ФРС оставила ставки на уровне 5,25% — 5,5% на своём июньском заседании. Обновлённые прогнозы ФРС указывают на одно снижение ставки в 2024 году, по сравнению с тремя снижениям, прогнозируемыми в марте. Однако ФРС указала, что к 2026 году ставка останется на уровне 3,1%, как и прогнозировалось в марте. В целом, хотя темпы снижения ставок изменились, конечная цель ФРС остается прежней: процентные ставки, вероятно, будут умеренно снижаться в течение следующих двух-трех лет.

Что поможет снизить инфляцию?

Как отметил Джером Пауэлл на пресс-конференции на прошлой неделе, есть несколько факторов, которые могут приблизить инфляцию к целевому уровню ФРС в 2,0%:

1) снижение цен на жилье и аренду, учитывая, что текущие данные уже показывают замедление;

2) снижение инфляции в сфере услуг по мере охлаждения рынка труда и замедления роста заработной платы.

Мы считаем, что хотя инфляция может не снижаться линейно, тренд на дезинфляцию продолжится в ближайшие месяцы, что даст ФРС больше уверенности для снижения ставок.

Прогнозы инвестбанков на первое снижение ставки:

Макрон против ультраправых. Все ли хорошо во Франции?

Выборы 2024 года во Франции стали драматичными, когда ультраправые под руководством Марин Ле Пен одержали победу 10 июня. Президент Эммануэль Макрон объявил досрочные парламентские выборы, чтобы предотвратить победу ультраправых на президентских выборах 2027 года и вернуть контроль над парламентом для проведения экономических реформ. Второй срок Макрона осложнялся отсутствием парламентского большинства, что препятствовало принятию важных законопроектов (от поликремния и пластин до ячеек и модулей) составляет более 80%. С момента избрания в мае 2017 года Эммануэль Макрон сделал реформы рынка труда своим приоритетом и сумел их реализовать. Эти изменения направлены на повышение гибкости рынка и снижение высокого уровня безработицы. За семь лет безработица во Франции снизилась с 9,5% до 7,3%, причём падение безработицы наблюдается на всех уровнях образования, а среди людей с высшим образованием снизилась на 3,5%. Однако, уровень безработицы, не ускоряющий инфляцию (NAIRU — Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment — это концепция в экономике, которая описывает уровень безработицы, при котором инфляция остается стабильной и не ускоряется.), во Франции остается стабильно высоким – значительно выше среднего по ОЭСР и других европейских экономик, таких как Германия. С NAIRU на уровне 8,2% в 2022 году, что всего на 0,7 процентного пункта ниже, чем когда Макрон вступил в должность, ему предстоит ещё много работы для улучшения ситуации на рынке труда Франции.

Французские структурные проблемы связаны с щедростью пособий по безработице, которая может отпугивать людей от поиска работы. Франция является самой щедрой страной в еврозоне, тратя на поддержку безработных эквивалент 2,3% своего ВВП.

График недели: