Апрельский разворот: почему доллар начнет испытывать давление и где окажется рубль к середине весны

МОСКВА, 30 марта, ФедералПресс. К концу марта ситуация на валютном рынке претерпела изменения: падение рубля остановилось, и в апреле ожидается появление новых факторов, способных оказать поддержку национальной валюте. Однако эксперты предупреждают, что динамика не будет прямолинейной.

Ключевые события месяца, влияющие на курс

В Министерстве финансов в четверг сообщили, что приостановленные операции с валютой в рамках бюджетного правила могут возобновиться не раньше лета. Окончательное решение, как пояснили в ведомстве, будет зависеть от ситуации с ценами на нефть. Таким образом, вопрос о возможном возврате министерства на рынок уже на следующей неделе снят с повестки, передает Life.ru.

Как отметил инвестиционный стратег компании «Гарда капитал» Александр Бахтин, рубль может чувствовать себя более уверенно, поскольку при текущих мартовских ценах на нефть Urals Минфин начал бы не покупать, а продавать валюту. По его словам, во второй половине месяца на рынок начнёт поступать экспортная выручка от реализации сырья по повышенным ценам. Предложение иностранной валюты способно увеличиться, однако спрос на неё в середине весны также может начать расти, в том числе со стороны импортеров. Кроме того, системным фактором давления на рубль выступает возможное продолжение снижения ключевой ставки Центрального банка.

Заместитель председателя правления АО «Национальный банк сбережений» Елена Марчук пояснила, что начало апреля для российского валютного рынка традиционно проходит на пересечении сразу нескольких факторов, и текущий год вряд ли станет исключением. Она подчеркнула, что курс рубля формируется не за счёт одного доминирующего драйвера, а из сочетания объёма экспортной выручки, бюджетных операций и внешнего фона. В связи с этим любые прогнозы носят сценарный характер, а динамика может быстро меняться в зависимости от новостной повестки.

Нефтяной фактор и бюджетные решения

Управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев обратил внимание на изменение нефтяной конъюнктуры. За последние три недели марта средняя расчетная цена Urals, используемая для налоговых целей, выросла до 69,6 доллара за баррель, тогда как в феврале этот показатель составлял 44,6 доллара. По оценкам экономистов, каждые дополнительные 10 долларов за баррель приносят бюджету около 1,6 миллиарда долларов в месяц. Ещё в феврале дефицит бюджета за два месяца достиг 3,4 триллиона рублей при годовом плане в 3,786 триллиона, и Минфин обсуждал возможность секвестра расходов на 10%. Нефтяной скачок на фоне геополитической напряженности временно снял эту угрозу.

Именно поэтому, добавил Астафьев, Минфин решил не торопиться с пересмотром бюджетного правила – изменения перенесены как минимум на 2027 год. Пауза в валютных операциях продлится до лета, что служит важным сигналом для апрельского рынка: привычный регуляторный якорь отсутствует. В таких условиях курс становится более чувствительным к любым новостям, прежде всего к динамике цен на нефть и срокам возобновления операций. Налоговый период, по его словам, способен немного сгладить волатильность: налог на дополнительный доход (НДД) добавляет к стандартным платежам нефтяников значительный объём рублевых обязательств, под которые они продают валютную выручку.

Факторы стабилизации и санкционные ограничения

Руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман отметил, что падение рубля, наблюдавшееся в начале года, к концу марта фактически остановилось. Курс достиг локальных пиков, сопоставимых с уровнями февраля-марта прошлого года, после чего рынок перешел в фазу стабилизации. Сложившаяся динамика объясняется сочетанием внутренних денежных факторов и внешнеторговой конъюнктуры.

Важную стабилизирующую роль играет сезонный фактор. В преддверии налогового периода на рынок традиционно поступает значительный объём экспортной выручки, что формирует дополнительное предложение валюты. В условиях высоких цен на нефть этот эффект усиливается: сырьевые компании получают больше доходов, часть которых конвертируется в рубли для выполнения обязательств перед бюджетом.

Специфика формирования курсов в условиях санкционных ограничений также имеет значение. Ослабление рубля к юаню в марте оказалось более выраженным, чем к доллару и евро. Это связано с тем, что китайская валюта фактически выполняет на российском рынке функцию «прокси-доллара»: дефицит ликвидности по западным валютам из-за ограничений на биржевые торги перераспределяет спрос именно в сегмент юаня, через котировки которого быстрее отражаются дисбалансы спроса и предложения.

Прогнозы на апрель

Эксперты представили различные сценарии развития ситуации.

Александр Бахтин полагает, что большую часть апреля доллар может находиться в диапазоне 80 рублей плюс-минус два рубля, евро – в области 90–95 рублей, юань – на уровне 11,4–12,1 рубля.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов спрогнозировал движение доллара в пределах 80–83 рублей. Он пояснил, что завершение налогового периода марта приведет к сокращению валютного предложения, поэтому в первых числах месяца курс может подходить к верхней границе указанного диапазона. Однако по мере поступления от экспортеров большего объёма выручки на фоне резкого роста цен на нефть и сокращения дисконта на Urals рубль начнёт получать поддержку. По его мнению, рост мировых цен на энергоресурсы начнёт транслироваться в курс ближе к концу апреля – началу мая. При этом со стороны спроса также ожидается подъём: ставки в экономике медленно снижаются, в апреле ожидается очередное уменьшение на 50 базисных пунктов до 14,5%, а импорт к лету сезонно повышает активность.

Елена Марчук считает наиболее реалистичным диапазоном 90–100 рублей за доллар. В отдельные периоды, прежде всего в налоговый период, когда экспортеры активно продают выручку, курс может опускаться к отметкам 90–92 рубля, однако такие укрепления носят краткосрочный характер. Давление на рубль сохраняется: постепенное восстановление импорта усиливает спрос на валюту, а внешний фон добавляет неопределенности. В этих условиях, по её словам, движение к уровням 98–100 рублей выглядит вполне логичным сценарием. В итоге апрель, скорее всего, пройдёт в режиме умеренной волатильности без резких устойчивых скачков.

Основатель Школы практического инвестирования Фёдор Сидоров обозначил диапазон 80–85 рублей за доллар, 90–95 – за евро, 11,5–12 – за юань. По его мнению, речь идёт о боковом движении с умеренной волатильностью, а реальный сдвиг в любую сторону будет зависеть от двух внешних триггеров: дальнейшего развития ситуации вокруг Ирана (что влияет на цену нефти и силу доллара) и сроков и условий возобновления Минфином операций по бюджетному правилу.

Денис Астафьев предположил, что рубль останется в коридоре 80–86 рублей за доллар. Более крепкий курс, по его словам, упирается в отсутствие Минфина на рынке и растущий импортный спрос, а более слабый – в высокие нефтяные доходы и жесткую денежно-кредитную политику Центрального банка.

Александр Шнейдерман дал прогноз, согласно которому при отсутствии внешних шоков курс доллара составит 77,5–87,5 рубля, евро – 90–99 рублей, юаня – 11,3–12,4 рубля.

Ранее «ФедералПресс» сообщал три фактора, которые определят курс рубля в середине весны.